Kuzey Amerika'da medya, finans, gayrimenkul ve eğitim teknolojisi alanlarında 20'den fazla şirketi bünyesinde barındıran Kanadalı teknoloji yatırım fonu Aquila, Türkiye'nin önde gelen kurumsal e-öğrenme platformu Enocta'yı satın aldı. Resmi onayları tamamlanan işlemde devir, önümüzdeki günlerde tescil edilecek.

Dikkat çekici olan husus, Aquila'nın bu alımı doğrudan değil, 2022 yılında bünyesine kattığı Alman yazılım şirketi Comosoft GmbH üzerinden gerçekleştirmesidir. Comosoft, perakende ve B2B operasyonları için çok kanallı medya ile Ürün Bilgi Yönetimi (PIM) sistemlerinde Avrupa'nın en büyük oyuncularından biri olup amiral gemisi ürünü LAGO ile küresel ölçekte faaliyet göstermektedir. Bu yapı, işlemi tek bir Kanada–Türkiye ikili devralmasi olmaktan çıkararak üç yargı bölgesini kapsayan çok katmanlı bir kurumsal yeniden yapılanmaya dönüştürmektedir.

Enocta, Türkiye'de uzaktan eğitim yazılımı ve Türkçe dijital içeriğin henüz emekleme döneminde olduğu 1999 yılında Gürsoy ailesi tarafından kuruldu. Şirketin kuruluş sürecinde Türkiye Bilişim Sanayicileri Derneği'nin (TÜBİSAD) eski başkanı Turgut Gürsoy öncü rol üstlendi.

Yirmi yedi yıllık organik büyüme sürecinde Enocta; Vuslat Foundation, Cremicro, Qmark, Personal Best, Academy Neuro ve TİM Danışmanlık gibi kurumsal müşterilerle çalışarak 2,5 milyonun üzerinde kullanıcıya ulaştı. Şirket, teknik altyapısını Avez Elektronik İletişim Eğitim Danışmanlığı Ticaret AŞ çatısı altında yürütmektedir.

İşlemin arka planında önemli bir kurumsal hareket yer almaktadır. Türkiye'nin köklü özel sermaye fonlarından Turkven, 2024 yılında Avez'e ortak olmuş ve Enocta'nın büyüme sürecine destek vermişti. Aquila'nın devralmasıyla birlikte Turkven bu yatırımdan çıkmış olmakta; Avez'in tüm hisseleri ve tek kontrolü artık Comosoft GmbH'ye geçmektedir.

Bu çıkış, Türkiye özel sermaye ekosisteminde olgunlaşan bir döngüyü yansıtmaktadır: Yerli fonlar büyüme sermayesi sağlayarak şirketi uluslararası alıcılara hazırlamakta, ardından stratejik bir çıkışla yatırımı sonlandırmaktadır.

Adını Latince'de "kartal" anlamına gelen aquila sözcüğünden alan fon, 1994 yılında kurulan Comosoft'un yanı sıra Atex, Cibar, Exelis, Fame, Infocorp, Infinity ve Neosoft dahil 20'den fazla teknoloji şirketini yönetmektedir. Enocta, Aquila'nın Türkiye'deki ilk doğrudan yatırımı olma özelliğini taşımakta ve fonun Kuzey Amerika ile Avrupa'nın ötesine geçerek Orta Doğu–Avrupa–Türkiye koridoruna yöneldiğinin somut bir göstergesi niteliğindedir.

Bu işlem, Türkiye'deki M&A hukuku açısından birkaç kritik boyut barındırmaktadır.

Rekabet hukuku bildirimi: Avez'in devri, Rekabet Kurumu'nun ciro eşiklerini aşıp aşmadığına bağlı olarak bildirim yükümlülüğü doğurabilir. Aquila'nın portföy şirketlerinin konsolide cirosu değerlendirmeye dahil edilmeli; yalnızca Comosoft veya Enocta'nın münferit cirosu esas alınmamalıdır.

Yapının katmanlı niteliği: Kanadalı fon → Alman ara şirket → Türk hedef şirket zinciri, hem Türk hem de AB rekabet hukuku kapsamında inceleme gerektirebilir. Comosoft'un AB'de faaliyet göstermesi nedeniyle Avrupa Komisyonu'nun da eşik değerlendirmesi yapması söz konusu olabilir.

Yabancı yatırım mevzuatı: Türkiye'nin 4875 sayılı Doğrudan Yabancı Yatırımlar Kanunu kapsamında eğitim teknolojisi sektörü herhangi bir sektörel kısıtlamaya tabi değildir; ancak Bilgi Teknolojileri ve İletişim Kurumu'nun (BTK) yazılım hizmetlerine ilişkin düzenleyici gereklilikleri göz ardı edilmemelidir.

Veri koruma: Enocta'nın 2,5 milyonun üzerinde kullanıcıya ait eğitim verisi, KVKK kapsamında kişisel veri niteliği taşımaktadır. Kontrolün yabancı bir tüzel kişiye geçmesi, veri işleme sözleşmelerinin ve yurt dışı veri aktarım mekanizmalarının gözden geçirilmesini zorunlu kılmaktadır.

Bu işlem, Türkiye EdTech sektörünün uluslararası sermaye açısından olgunlaştığını gösteren önemli bir sinyal niteliğindedir. Aquila'nın Comosoft köprüsünü kullanması, yabancı fonların Türkiye'ye girişte sıklıkla başvurduğu bir yapıyı örneklemektedir: Mevcut bir Avrupa portföy şirketi, hem hukuki hem de operasyonel entegrasyon riskini azaltmak amacıyla ara holding olarak konumlandırılmaktadır.

Türkiye'deki şirketlerin veya yatırımcıların benzer yapıları değerlendirirken dikkat etmesi gereken başlıca noktalar şunlardır: rekabet hukuku eşiklerinin konsolide bazda hesaplanması, KVKK uyumunun devir öncesinde tamamlanması ve çok yargı bölgeli işlemlerde kapanış koşullarının her ülke için ayrı ayrı belirlenmesi. Aynı döneme ait Türkiye–ABD sınır ötesi M&A gelişmeleri için bkz. Türkiye–ABD M&A Günlük Özeti: 25 Temmuz 2026.

ULF New York, Türk şirketleri ve yatırımcıları etkileyen sınır ötesi M&A işlemlerini yakından takip etmektedir. Bu analiz bilgilendirme amacıyla hazırlanmış olup hukuki tavsiye niteliği taşımamaktadır.