İnceleme dönemi: 24 Temmuz 2026, 15.00 – 25 Temmuz 2026, 15.00. 25 Temmuz 2026, 15.00 TSİ itibarıyla.

Dönemin Türkiye bağlantılı en önemli gelişmesi, ABD merkezli Platinum Equity'nin Nestlé'nin küresel su faaliyetlerine yüzde 50 ortak olmasıdır. Yaklaşık 4,9 milyar avro işletme değerine sahip olacak Peranel ortak girişiminin kapsamına, Türkiye'deki Erikli Su faaliyetlerinin de gireceği bildirilmektedir. ABD'de ise Berkshire Hathaway, Taylor Morrison'ın 8,5 milyar dolarlık devralmasını tamamladı. Buna karşılık Lisata Therapeutics'in Kuva Labs'e satışı, alıcının gerekli finansmanı sağlayamaması nedeniyle feshedildi. Paramount–Warner Bros. Discovery mega işlemi ise eyaletlerin rekabet davası sonuçlanıncaya veya 1 Haziran 2027'ye kadar donduruldu.

Taraflar: Platinum Equity (ABD); Nestlé S.A. (İsviçre)
Türkiye bağlantısı: Erikli Su ve Nestlé'nin Türkiye'deki yerel su faaliyetleri
Sektör: Şişelenmiş su, premium içecekler ve fonksiyonel hidrasyon
İşletme değeri: Yaklaşık 4,9 milyar avro — 5,6 milyar dolar
Nestlé'nin beklenen nakit geliri: Yaklaşık 3 milyar avro
Ortaklık yapısı: Yüzde 50 Nestlé – yüzde 50 Platinum Equity
Beklenen kapanış: 2027'nin ilk yarısı

Nestlé ve Platinum Equity, Nestlé'nin su ve premium içecekler bölümünü Peranel adı altında bağımsız bir ortak girişime dönüştürmek üzere anlaştı. Peranel; S.Pellegrino, Source Perrier, Acqua Panna, Nestlé Pure Life ve çeşitli yerel su markalarından oluşan 30'dan fazla markayı yaklaşık 120 ülkede yönetecek. Resmî açıklama yerel markaları tek tek saymamakla birlikte Türkiye'deki güncel haberlerde Erikli'nin de işlem kapsamında olduğu belirtilmektedir.

Hukuki ve ticari önemi: Bu işlem, klasik bir yüzde 50 pay satışıyla sınırlı değildir. Nestlé'nin farklı ülkelerdeki üretim tesisleri, çalışanları, su kaynakları, markaları, dağıtım ilişkileri ve bilgi sistemleri yeni kurulan bağımsız bir işletmeye ayrıştırılacaktır. Platinum Equity de ortak kontrol sahibi olarak Türkiye'deki su faaliyetlerinin stratejik yönetimine dolaylı biçimde katılacaktır.

Uygulama değerlendirmesi: Türkiye bakımından öncelikle işlem kapsamındaki şirketlerin, markaların ve varlıkların kesin sınırı belirlenmelidir. Rekabet Kurulu izni gerekmesi hâlinde işlem, bir ortak girişim ve kontrol değişikliği olarak incelenecektir. Ayrıca:

• Erikli markasının mülkiyeti ve lisans yapısı
• Su kaynakları ve dolum tesislerine ilişkin ruhsat ve izinler
• Arazi, kira ve kaynak kullanım hakları
• Distribütörlük ve perakende sözleşmeleri
• Çalışanların yeni yapıya geçişi
• Nestlé tarafından sağlanmaya devam edilecek geçiş hizmetleri
• Yönetim kurulu veto hakları, kilitlenme ve çıkış mekanizmaları

işlem belgelerinin başlıca konuları olacaktır. Su kullanımı ve çevresel sürdürülebilirlikle bağlantılı mevcut veya olası idari risklerin de özel tazminat hükümleriyle düzenlenmesi gerekir.

Taraflar: Berkshire Hathaway Inc.; Taylor Morrison Home Corporation
Sektör: Konut geliştirme, inşaat, mortgage ve kiralık konut
Öz sermaye değeri: Yaklaşık 6,8 milyar dolar
İşletme değeri: Yaklaşık 8,5 milyar dolar
Bedel: Hisse başına 72,50 dolar nakit
Aşama: İşlem 24 Temmuz 2026'da tamamlandı

Berkshire Hathaway, ABD'nin önde gelen konut geliştiricilerinden Taylor Morrison'ı tamamen nakit işlemle devraldı. Taylor Morrison, Berkshire bünyesindeki Clayton Properties Group'un 15 bölgesel konut üreticisiyle birleştirilecek. Birleşik yapı 2025 verileriyle yaklaşık 23.000 konut teslimatı gerçekleştirmiş, 21 eyalette, 52 konut pazarında ve 700'den fazla projede faaliyet göstermiş olacak. Şirketler, birleşik faaliyetin ABD'nin dördüncü büyük konut üretim platformu hâline geleceğini açıkladı.

Hukuki ve ticari önemi: İşlem, Berkshire'ın modüler ve yerinde inşa edilen konut faaliyetlerini ulusal ölçekte bütünleştirmektedir. Taylor Morrison'ın Esplanade, Yardly ve Taylor Morrison Home Funding işletmeleri de işlem kapsamındadır. Böylece arazi geliştirme, konut üretimi, kiralık konut ve mortgage hizmetleri aynı ekonomik yapı altında toplanmaktadır.

Uygulama değerlendirmesi: Kapanış sonrasında hukuki çalışmanın ağırlık merkezi entegrasyona kayacaktır. Özellikle arazi bankalarının mülkiyeti ve imar durumu, ortak girişim projeleri, belediye geliştirme anlaşmaları, altyapı yükümlülükleri, tüketici garanti talepleri ve mortgage faaliyetlerine ilişkin lisanslar incelenmelidir. Berkshire'ın farklı bölgesel markaları tek platformda toplaması sırasında müteahhit lisansları, yerel yönetim izinleri ve satış sözleşmelerinin eyalet bazında korunması önemlidir.

Taraflar: Horace Mann Educators Corporation; Medical Mutual of Ohio
Sektör: Sigorta, çalışan yan hakları ve destek hizmetleri
Toplam net satın alma bedeli: Yaklaşık 240 milyon dolar
Finansman: Mevcut sermaye fazlası ve döner kredi imkânı
Beklenen kapanışlar: ESI için 2026'nın dördüncü çeyreği; RNIC ve reasürans işlemi için 2027'nin ilk çeyreği

Horace Mann, çalışan destek hizmetleri sağlayıcısı Employee Services LLC'nin üyelik paylarını ve Reserve National Insurance Company'nin tüm sermayesini satın alacak. Ayrıca MedMutual Life Insurance Company'nin grup hayat ve maluliyet portföyünü reasüre edecek; ancak ilgili yasal sigorta tüzel kişiliği Medical Mutual bünyesinde kalacak. Kredi derecelendirme kuruluşu AM Best, açıklanan işlemler sonrasında Horace Mann ve iştiraklerinin mevcut derecelendirmelerinde değişiklik yapmadı.

Hukuki ve ticari önemi: İşlem üç farklı hukuki tekniği birlikte kullanmaktadır: limited şirket paylarının satın alınması, düzenlenmiş bir sigorta şirketinin hisse devri ve sigorta portföyünün reasürans yoluyla ekonomik aktarımı. Bu yapı, Horace Mann'ın çalışan yan hakları ve grup sigortası faaliyetlerini genişletirken Medical Mutual'ın belirli yasal tüzel kişilikleri bünyesinde tutmasına imkân verir.

Uygulama değerlendirmesi: Eyalet sigorta otoritelerinin izinleri, sermaye yeterliliği, teknik karşılıklar, reasürans teminatları ve poliçe sahiplerinin korunması temel kapanış koşulları olacaktır. ESI ile RNIC işlemlerinin farklı tarihlerde kapanması nedeniyle geçici hizmetler, müşteri yönlendirmeleri, marka kullanımı ve maliyet paylaşımı ayrı sözleşmelerle düzenlenmelidir.

Taraflar: Lisata Therapeutics Inc.; Kuva Labs Inc.; Kuva Acquisition Corp.
Sektör: Biyoteknoloji ve ilaç geliştirme
Öngörülen bedel: Hisse başına 4 dolar nakit ve hedeflere bağlı toplam 3 dolara kadar koşullu değer hakkı
Aşama: Birleşme sözleşmesi 24 Temmuz 2026'da feshedildi
Fesih bedeli: 2 milyon dolar

Lisata, Kuva Labs'in ihale süresi sonunda geçerli şekilde teklif edilen payları satın almaması üzerine birleşme sözleşmesini feshetti. Kuva, satın alma teklifini finanse etmek için yeterli kaynağı sağlayamadığını bildirdi. Sözleşme uyarınca Kuva tarafı Lisata'ya 2 milyon dolar fesih bedeli ödemekle yükümlü; Lisata ayrıca kasıtlı ihlal ve sözleşmenin icrası için yapılan giderler bakımından diğer hukuki haklarını saklı tuttu.

Hukuki ve ticari önemi: Dosya, finansman koşulunun ve alıcının ödeme kabiliyetinin işlem kesinliği üzerindeki etkisini açık biçimde göstermektedir. Teklif hissedarlar tarafından kabul edilmiş olsa dahi satın alma bedelinin fonlanamaması kapanışı engellemiştir.

Uygulama değerlendirmesi: Satıcı tarafı açısından yalnızca banka veya yatırımcı taahhüt mektuplarının varlığı yeterli görülmemelidir. Finansman kaynaklarının kullanılabilirliği, fonlama koşulları, sponsor garantisi, tersine fesih tazminatı ve specific performance — aynen ifa — hakkı birlikte değerlendirilmelidir. Buradaki 2 milyon dolarlık fesih bedelinin, Lisata'nın gerçek zararını ve yeniden işlem arama maliyetini karşılayıp karşılamadığı olası uyuşmazlığın merkezinde olacaktır.

Taraflar: Paramount Skydance; Warner Bros. Discovery
Sektör: Film, televizyon, kablolu yayın ve dijital platformlar
Açıklanan birleşme değeri: Yaklaşık 81 milyar dolar
Borçlar dâhil tahmini değer: Yaklaşık 111 milyar dolar
Yeni kapanış sınırlaması: Mahkeme kararı verilinceye veya 1 Haziran 2027'ye kadar

Paramount ve Warner Bros. Discovery, 12 ABD eyaletinin açtığı rekabet davası devam ederken işlemi kapatmama konusunda anlaştı. İşlem, mahkemenin esas hakkında karar vermesinden beş gün sonrasına veya en geç 1 Haziran 2027'ye kadar bekleyecek. Taraflarla eyaletler, 3 Ağustos için planlanan geçici tedbir duruşmasını da iptal ederek dosyanın esaslı bir rekabet yargılamasına ilerlemesini kabul etti.

ABD Adalet Bakanlığının işleme itiraz etmemesine rağmen eyalet başsavcıları; sinema filmi dağıtımı, büyük bütçeli filmlerin gösterimi ve temel kablolu yayın kanallarının lisanslanması pazarlarında rekabetin azalacağını ileri sürmektedir. İşlemin 30 Eylül'e kadar kapanmaması hâlinde Paramount'un Warner hissedarlarına günlük yaklaşık 7 milyon dolar ek bedel ödemesi öngörülmektedir.

Hukuki ve ticari önemi: Gelişme, ABD'de federal birleşme incelemesinin olumlu sonuçlanmasının eyaletler tarafından açılacak davaları ortadan kaldırmadığını göstermektedir. Yaklaşık bir yıla ulaşabilecek gecikme, işlem ekonomisini ve finansman maliyetlerini ciddi ölçüde değiştirebilir.

Uygulama değerlendirmesi: Tarafların finansman taahhütlerinin süresi, uzun durma tarihi, ticking fee, tersine fesih tazminatı ve kapanışa kadar uygulanacak olağan faaliyet kısıtlamaları yeniden müzakere edilmelidir. Uzun bekleme süresinde tarafların rekabetçi bağımsızlığını koruması, çalışan ve müşteri kaybını yönetmesi ve hassas bilgi paylaşımını clean-team mekanizmalarıyla sınırlandırması gerekir.

Long Lake'in American Express Global Business Travel'ı hisse başına 9,50 dolar nakit ve toplam yaklaşık 6,3 milyar dolar karşılığında borsadan çıkarma işleminde, bazı hissedarlar vekâletname açıklamalarının eksik olduğu iddiasıyla New York'ta dava açtı. Amex GBT, iddiaları reddetmekle birlikte işlemin gecikmesini önlemek amacıyla 24 Temmuz'da gönüllü ek açıklamalar yayımladı. Hissedarlar işlemi 3 Ağustos 2026'daki özel genel kurulda oylayacak.

Uygulama notu: ABD halka açık şirket işlemlerinde yönetim tahminleri, yatırım bankası değerleme analizleri, çıkar çatışmaları ve işlem görüşmelerinin kronolojisi dava riskinin başlıca kaynaklarıdır. Ek açıklama yapılması, işlem bedelinin veya sözleşme şartlarının değiştiği anlamına gelmemekle birlikte oylamanın ihtiyati tedbirle engellenmesi riskini azaltmayı amaçlamaktadır.

İnceleme döneminde KAP ve Rekabet Kurumu kaynaklarında, önceki raporda yer verilen MİA Teknoloji–Lider Sistem Teknolojileri birleşmesinden sonra yeni açıklanmış önemli bir Türk şirket birleşmesi, bölünmesi veya kontrol devri tespit edilmedi. MİA işlemine ilişkin son resmî açıklama 24 Temmuz 2026 saat 08.07'de yayımlandığından bu raporlama döneminin dışında kalmaktadır.

ULF New York, Türkiye ve ABD birleşme ve devralma piyasalarını günlük olarak takip etmektedir. Bu özet bilgilendirme amacıyla hazırlanmış olup hukuki tavsiye niteliği taşımamaktadır. İşleme özgü analiz için ULF New York ile iletişime geçiniz.