Bu, tamamlanmış bir işlem değil; olası bir işlemdir. Delivery Hero SE, Uber Technologies ile tüm pay sahiplerine yönelik potansiyel bir devralma teklifi konusunda ileri aşama görüşmeler yürütüldüğünü resmen doğruladı. Bağlayıcı teklif, kesin birleşme sözleşmesi, teklif fiyatı veya kapanış takvimi henüz açıklanmadı. Şirket, fiyata ilişkin piyasa söylentileri hakkında yorum yapmadı.

Resmi teklif fiyatı açıklanmadı. Delivery Hero'nun haber öncesindeki piyasa değeri yaklaşık 11,2 milyar avro (~12,8 milyar USD) seviyesindeydi. Kontrol primi içeren bir halka açık devralma teklifinin bu tutarın üzerine çıkması beklenebilir; ancak mevcut aşamada güvenilir bir değerleme yapmak mümkün değil.

Uber'in son pay alımları yoluyla oluşturduğu yaklaşık %37'lik Delivery Hero payı, müzakerelerde önemli bir stratejik konum sağlıyor. Ancak bu payın hukuki niteliği, oy haklarına etkisi ve Alman devralma mevzuatı kapsamındaki kontrol eşiği hesabındaki yeri ayrıca incelenmelidir.

Delivery Hero; Avrupa, Asya, Orta Doğu, Afrika ve Latin Amerika'da aşağıdaki markalarla faaliyet gösteriyor:

• Yemeksepeti (Türkiye)
• Glovo (Güney Avrupa, Afrika, Orta Asya)
• foodpanda (Asya-Pasifik)
• talabat (Orta Doğu ve Kuzey Afrika)
• foodora (Kuzey Avrupa)
• PedidosYa (Latin Amerika)

2025 açıklanan finansal göstergeler:

• Brüt işlem hacmi (GTV): yaklaşık 49,2 milyar avro
• Segment geliri: yaklaşık 14,8 milyar avro

Satın alma, Uber Eats'i seçici uluslararası varlıktan onlarca pazarda yerleşik marka, kullanıcı tabanı, restoran ilişkileri ve kurye altyapısına sahip küresel bir teslimat platformuna dönüştürecektir.

Uber açısından işlem şunları sağlayacaktır:

• Anlık uluslararası ölçek — ülke ülke organik büyüme yerine tek bir devralmayla çok sayıda coğrafyada yerleşik pazar pozisyonlarına erişim
• Marka konsolidasyonu — her pazardaki rekabet dinamiklerine göre yerel markaları (Yemeksepeti, talabat, foodpanda) rasyonalize etme veya koruma esnekliği
• Ağ etkileri — algoritmik eşleştirme ve teslimat verimliliğini güçlendiren ölçekte birleşik kullanıcı, restoran ve kurye verisi
• Çapraz satış fırsatları — yemek teslimatı, market teslimatı ve yolcu taşımacılığının tek platformda entegrasyonu
• Abonelik modeli genişlemesi — daha geniş bir hedef kitlede Uber One üyelik ekonomisi

Önemli ölçüde etkilenebilecek temel rekabet ve ticari dinamikler:

• Yemek teslimatında küresel Uber–DoorDash rekabeti
• Restoran komisyon yapıları ve kurye ağı ekonomisi
• Restoran sözleşmelerindeki münhasırlık ve en çok kayrılan müşteri hükümleri
• Hızlı ticaret ve market teslimatı platform konsolidasyonu
• Birleşik platformlarda veri birikimi ve algoritmik sıralama

Delivery Hero, Türkiye'de Yemeksepeti üzerinden 81 ilde çevrim içi yemek siparişi ve hızlı ticaret hizmetleri sunuyor. Delivery Hero'nun kontrolünün değişmesi, dolaylı olarak Yemeksepeti'nin de kontrol değişikliğine uğraması anlamına gelecektir.

Bu işlem, Uber'in kısa süre önce Getir'in şu iş kollarını devralması nedeniyle Türkiye bakımından ayrıca önem taşıyor:

1. Çevrim içi yemek siparişi ve teslimatı
2. Çevrim içi hızlı tüketim malları (FMCG) siparişi ve teslimatı

Rekabet Kurulu, söz konusu Getir işlemini Haziran 2026'da Uber tarafından sunulan taahhütler çerçevesinde onayladı. Taahhüt paketinde Türkiye'ye toplam 500 milyon USD yatırım yapılması da yer alıyordu.

Uber'in Delivery Hero'yu — dolayısıyla Yemeksepeti'ni — devralması hâlinde şirket, doğrudan veya dolaylı olarak şu platformlar üzerinde kontrol sahibi olacaktır:

• Uber Eats (mevcut yemek teslimatı platformu)
• Getir'in yemek teslimatı iş kolu (Haziran 2026'da devralındı)
• Getir'in FMCG/market teslimatı iş kolu (Haziran 2026'da devralındı)
• Yemeksepeti (Türkiye'nin en büyük çevrim içi yemek siparişi platformu)

Bu kombinasyon, Türkiye'de çevrim içi yemek teslimatı ve hızlı ticaret alanında emsalsiz bir konsolidasyonu temsil edecektir. Rekabet Kurulu'nun olası bir Uber–Delivery Hero işlemini incelemesinde, Yemeksepeti ile Uber'in Getir'den devraldığı iş kolları arasındaki etkileşime özellikle odaklanılması beklenebilir.

Açıklanan işlemler ve Türkiye'deki mevcut platform yapısından yapılan hukuki çıkarıma göre Rekabet Kurulu incelemesinin şu başlıklara yoğunlaşması öngörülmektedir:

Bu değerlendirme, açıklanan işlemler ve Türkiye'deki mevcut platform yapısından yapılan hukuki çıkarımdır; Rekabet Kurulu'nun tutumunu yansıtmamaktadır.

Delivery Hero, Frankfurt Borsası'nda işlem görmektedir. Kesin bir teklif, Alman Menkul Kıymetler Devralma Kanunu (WpÜG) kapsamında şunları gerektirecektir:

• BaFin denetimine tabi resmi teklif belgesinin yayımlanması
• %30 oy hakkı eşiğinin aşılması hâlinde zorunlu teklif kurallarına uyum
• Önceki piyasa fiyatları ve önceki alımlara dayalı asgari fiyat kuralları
• Alman hukuku kapsamında kabul süresi ve ödeme mekanizmaları

Delivery Hero'nun görüşmelerin "tüm pay sahiplerine" yönelik bir teklifle ilgili olduğunu doğrulaması, WpÜG kapsamında zorunlu veya gönüllü halka açık devralma teklifleriyle örtüşmektedir.

Tarafların birleşik küresel ölçeği ve birden fazla AB üye devletindeki faaliyet örtüşmeleri nedeniyle AB Birleşme Tüzüğü kapsamında Avrupa Komisyonu'na bildirim yapılması muhtemeldir. Komisyon incelemesinin şu konulara odaklanması beklenmektedir:

• Çevrim içi yemek teslimatı ve hızlı ticaret için pazar tanımı (ulusal veya daha dar)
• Etkilenen her üye devlette birleşik pazar payları
• Ağ etkileri ve giriş engelleri
• Rekabetle ilgili endişe doğuran pazarlarda çözüm tedbirleri

Türkiye'nin birleşme bildirim eşikleri 2026 düzenlemesiyle yükseltildi:

• Tekil Türkiye cirosu eşiği: 1 milyar TL
• Tarafların toplam Türkiye cirosu eşiği: 3 milyar TL
• İlgili dünya cirosu eşiği: 9 milyar TL

Yemeksepeti'nin Türkiye'deki faaliyet ölçeği göz önüne alındığında Rekabet Kurulu'na bildirim yapılması güçlü bir ihtimaldir. İnceleme, Haziran 2026 Getir onayı ve o süreçte kabul edilen taahhütler arka planında yürütülecektir.

Delivery Hero'nun Orta Doğu (talabat), Asya-Pasifik (foodpanda) ve Latin Amerika'daki (PedidosYa) faaliyetleri, her birinin kendine özgü pazar tanımı, rekabet değerlendirmesi ve potansiyel çözüm gereklilikleri bulunan çok sayıda ek yargı bölgesinde birleşme bildirim yükümlülüğü doğuracaktır.

ULF New York, Türkiye boyutu olan ABD ve sınır ötesi M&A işlemlerini takip etmektedir. Bu güncelleme yalnızca bilgilendirme amacıyla hazırlanmış olup hukuki tavsiye niteliği taşımamaktadır. İşleme özgü rekabet hukuku veya M&A danışmanlığı için New York ofisimizle iletişime geçiniz.