Ferguson Enterprises Inc., 13 Temmuz 2026 tarihinde özel sermaye şirketi Wynnchurch Capital L.P.'ye ait FWI Holdings, Inc.'i (FloWorks) yaklaşık 1,6 milyar USD enterprise value üzerinden, tamamı nakit olarak satın alacağını duyurdu. Ödenen bedel, beklenen yaklaşık 45 milyon USD sinerji hesaba katıldığında FloWorks'ün son 12 aylık düzeltilmiş EBITDA'sının yaklaşık 10 katına karşılık geliyor. Ferguson, işlemin kapanıştan itibaren düzeltilmiş hisse başına kazanca olumlu katkı sağlamasını bekliyor.

Houston, Teksas merkezli FloWorks; sıvı, gaz ve buhar akışını kontrol eden teknik vana, otomasyon sistemleri ve akış kontrol ekipmanlarının dağıtım, bakım, onarım ve operasyon (MRO) hizmetlerini sunuyor. Temel operasyonel göstergeler:

• ABD ve Kanada'da 60'tan fazla lokasyon
• 25 servis ve onarım merkezi
• Yaklaşık 1.000 çalışan
• 15 markadan oluşan platform
• 2025 yılında yaklaşık 1 milyar USD gelir

FloWorks'ün müşteri portföyü yüksek sermaye yoğunluğu ve tekrarlayan bakım gereksinimleri olan sektörleri kapsıyor:

• Veri merkezleri ve hiper ölçekli bilişim tesisleri
• Yarı iletken üretim tesisleri
• Elektrik üretimi
• İlaç ve yaşam bilimleri
• Kimya ve petrokimya işleme
• Rafineri ve midstream enerji

Ferguson'ın temel iş modeli; Kuzey Amerika'daki konut ve ticari inşaat pazarlarına yönelik sıhhi tesisat, HVAC, su ve yangın koruma ürünleri dağıtımına dayanıyor. FloWorks satın alması, şirketin endüstriyel akış kontrol segmentine bilinçli bir genişlemesini temsil ediyor — bu segment daha teknik satış döngüleri, daha yüksek servis içeriği ve daha öngörülebilir MRO gelir akışlarıyla öne çıkıyor.

Kapanış sonrasında Ferguson'ın toplam erişilebilir pazarının yaklaşık 340 milyar USD'den 400 milyar USD'ye yükselmesi bekleniyor.

İşlem aynı zamanda daha geniş bir M&A eğilimini de yansıtıyor: Yapay zekâ ve veri merkezi yatırımlarının yarattığı altyapı inşası, yalnızca sunucu üreticilerini ve enerji şirketlerini değil; bu tesisleri destekleyen soğutma, vana, borulama, sıvı yönetimi ve tesis bakım tedarik zincirlerini de M&A hedefi hâline getiriyor.

Ferguson, işlem için J.P. Morgan Chase Bank'tan taahhütlü finansman sağladı. Kapanış sonrasında şirket, net borç/düzeltilmiş EBITDA oranının hedeflenen 1–2 kat aralığında kalmasını bekliyor.

İşlem değeri, 2026 için geçerli 133,9 milyon USD HSR bildirim eşiğinin oldukça üzerinde. Uygulanabilir bir istisna bulunmadıkça tarafların FTC ve DOJ nezdinde Hart–Scott–Rodino ön bildirimi sunması ve bekleme süresine uyması gerekecek. FloWorks'ün Kanada'daki faaliyetleri nedeniyle Rekabet Kanunu kapsamındaki Kanada birleşme kontrolü eşikleri ve bildirim yükümlülüklerinin de ayrıca değerlendirilmesi beklenebilir. Kapanış, mutat kapanış şartları ve düzenleyici izinlerin alınması koşuluyla 2026'nın üçüncü çeyreğinde hedefleniyor.

Bu işlem, önemli bir özel sermaye çıkışı örneği — Wynnchurch Capital'ın teknik bir dağıtım platformunu çift haneli EBITDA katsayısıyla stratejik bir alıcıya satışı. Bu tür işlemlerde hukuki incelemenin odaklandığı başlıca alanlar:

• OEM ve münhasır dağıtım sözleşmelerindeki kontrol değişikliği hükümleri
• Kritik tedarikçi bağımlılığı ve yoğunlaşma riski
• Müşteri yoğunlaşması analizi
• Stok değerlemesi ve işletme sermayesi düzeltmeleri
• Servis merkezi lokasyonlarındaki çevre ve iş güvenliği yükümlülükleri
• 60'tan fazla lokasyon ve 15 marka genelinde satın alma sonrası entegrasyon riski

Bu tarama döneminde Türk şirketleri açısından aynı önem ve ölçek düzeyinde yeni, bağlayıcı bir işlem tespit edilmedi.

Bu analiz ULF New York tarafından yalnızca bilgilendirme amacıyla hazırlanmış olup hukuki tavsiye niteliği taşımamaktadır. Sınır ötesi M&A işlemleri, rekabet hukuku uyumu veya özel sermaye çıkış yapılandırması konularında rehberlik için New York ofisimizle iletişime geçiniz.